Chen Guo：很难说该小组目前正在过热，而且仍然有

谈判行动时，您可以查看Jin Qilin分析师的研究报告。这是授权，专业，及时和包容的，可帮助他利用潜在的主题机会。 陈高投资策略 概括 本周，上海的组合指数达到了新的最高最高最高水平，但是在国外的计算机/制药能力和其他高级领域的评论，以及所有商业量的略有下降，所有这些都意味着短期谈判的感觉略有冷却。下周，我们将对中国裔美国人关税的谈判和指导的结果对互联网的关键财务报告，内容涉及有关国家AI发展趋势的关键财务报告。在中期，缓慢波动的逻辑，具有改善的预期和改善的流动性支持，保持不变，如果histarket进行了修改，则可以进行设计。从结构上讲，繁荣的胜利率和悲观期望的恢复S是两个重要的构图标志，主要行业与非有产金属，军事行业，非银行，人工智能，半导体，互联网，香港库存，创新药物，交付等有关。 当前的市场显示出评估促进的明确特征。请注意，一些市场趋势的历史趋势，例如14H2-15H1、19Q1、20-21和24Q4，这也对评估因素做出了重大贡献。哪些特征和范式有助于我们了解市场趋势？ 1。中期空间判断：基于流动性的市场条件更适合使用诸如ERP股票差异之类的指标，这些指标恢复了不同资产的盈利能力，以衡量确定性市场分配的价值。目前，A的ERP指数自2009年以来的合理高度约为66％。在中长期期望。 2。改变市场趋势的因素：当积极的融资反馈周期开始时，基本因素对市场波动的影响会减少。趋势的变化通常是由于流动性期望的变化而引起的，例如2015年的法规调整，2015年6月的稳定法规，2019年4月的“结构性释放”提案以及2019年7月的严格商业融资研究。 3。增量基金的特征决定了市场风格。由于可追溯的机构资金，在今年上半年的一般参与资本基金和纯债券资金下降，但“债券+”基金是第一个显示复苏迹象的基金。高挥发性市场相对较低。 4。结构性轮换法：从2014年到2015年的早期阶段，封闭和流动性市场利率的波动有明显的资产反弹。但是，在整个上升中Arket，具有繁荣迹象和高资本敏感性的增长风格仍然占据了收益率，在19q1和20q2中相似。 返回当前的市场结构，以海外计算机电源和创新药物为代表的高期高期迹象已经逐步休息。我们认为造成这种情况的主要原因是关税政策的高商业集中和不确定性。在中期，很难说该集团目前正在过热。在短期资本充血和政治不确定性减少之后，仍然有市场解释的余地。首先，我们将分析商业因素对历史繁荣关键路线的影响。审判情况也以2013年平均范围振动的形式，2013年的新能量车/太阳能产生和其他情况反映。其次，就一致的经济评估而言，即使改变了26年的光学评估模块和香港股票的创新药物指数仍然低于资格中心的水平，自2022年以来。第三，芯片的尺寸显着增加了通信设备和25q2的化学药物领域的显着增加，但在同一时间内，与跌幅相关的几个行业的临时行业尚未达到同一时间，并且在跌幅中的一般速度并不是在秋季的高度分布，并且在秋季中的流量相同。自2010年以来，索引的合理水平约为62％。 风险警告：国内需求政策无效，关税税继续显着增加，数据统计数据不正确。 1 通过评估促进的几个历史市场的特征和灵感 上周对乐观政策的期望进行了淡淡的评论，市场的感觉略有扭曲，但本周上海综合指数迅速fiLED LED井并恢复以获得新的最高最高水平，从而增强了市场评估所主导的逻辑。 14H2-15H1在历史上的某些市场趋势中烘烤了，例如19Q1、20-21和24Q4，其中评估因素的贡献很大，当前市场趋势的特征和范式是什么？ 1。中期空间判断：由于流动性而不是基本知识，指标限制减少了。由于在潜在收益率的比较中发现了选举资本分配的基本逻辑，因此使用度量标准的股票市场的当前价值分配价值（例如，利率的差异和耦合的ERP）以及Inventors之间的利率差异是更合适的。在推出基于流动性的市场的早期阶段，从14h2至15h1、19q1、202、202和24Q4之间的股票综合利率和利率的综合利率传播在相对较高l历史上。即使基本变化并不重要，并且风险因素有略有改善，也可能会e entarada deFinandiación增量冲动Un Ciclo deRetroalightaciónPotitiva。 laesenciaDetrásde es el esludado de unacomparacióndelos posibles rendimientos de fondos en diferentes activos。目前，自2009年以来，所有ERP指数都在66％左右的大约66％左右，低于2015年，2019年和2020年市场的最高水平。从债券转变为股权的资金的趋势将继续与长期的机构期望的支柱进行解释。 2。改变市场趋势的因素：当基金的积极反馈周期开始时，基本因素对市场波动的影响会减少，并且趋势变化通常是流动性预期的变化引起的。 mirando haciaatrásenestas波动claras y etapas derecesiónenlas condicionesdel mercado：1）ladireccióndela la lagrogulaciónse ha endurecido y elilíndice2015q1 se se ha cambiado avolátil。海顿和吉塔·朱纳（Guotai Junan）违反了法规，已被暂停三个月，并采取了警告和监管措施，以解决Minsheng的价值观，广州的价值观，Qilu价值观和其他五家公司。 “与此同时，1月27日，再次报道了挤压伞信心的分支银行的新闻。风的监管方向的变化抑制了风险的appet yse han emitido gemulaciones de compra（Borradores de comentarios）。 Sistemas deInformaciónofthe Securities Company”，并用严格的语言发表了“所有证券公司都不提供商业融资活动的便利性，并通过在线价值谈判界面“结构性解密”来实施非法价值业务。和湍流春天很快结束。 4）2020年7月，市场外的资金是严格冒险的，该指数变得不稳定。爆发后，在全球中央银行的流动性很容易促进之后，美联储引入了无限的量化宽松政策，国家央行降低了利率和储备率。自6月以来，北部资金的宏观流动性却大大增加，并且最近与公共资金发行的资金的不断受欢迎程度，这促进了20季度的强劲市场业绩。但是，在7月初该指数大幅增加之后，中国证券和法规管理局于7月8日晚上在其官方网站上的官方网站上发布了其非法涉及的平台清单，市场贸易的感觉迅速冷却并成为一个结构性上升市场。 3。基金增量的特征决定了市场样式。 Th进入市场的居民的资本行为直接推迟。如果开设新帐户的高点通常与指数市场的高点相对应，那么这不是观察背景监视的重点。但是，间接进入市场的金融机构是分析市场风格特征的重要工具。从2014年到2015年，在课程中，居民的资金通过资产管理产品（例如遗产的管理/信心）间接进入市场，并通过20到21的公共资金间接进入市场。在市场的两轮中，机构行为在两轮市场中的机构行为对市场风格的特征产生了重大影响，利用了“公牛”和“繁荣”的“繁荣”和“繁荣”。返回当前机构资金趋势的当前情况，而公共资本基金和纯债券基金仍在今年上半年处于下降渠道，很有趣DS“包括债券基金和债务买家资金”是第一个显示恢复标志的DS。市场。我们还谨慎地判断，解释高度挥发性市场的可能性相对较低。 4。结构性轮换法：在2014年至2015年的早期阶段，关闭和流动性市场利率的波动中，资产的反弹很明显。但是，在整个上升市场中，具有繁荣和高资本敏感性的增长风格仍然占据了收益率，在19q1和20q2中相似。 The average difference between the average increase and the fall in the combinations of individual actions that fall below the monthly statistics of the 25% and with an increase and decrease of those over 75. 75 %%%%%% ATUORIMAIMAIMAAMAAMAIMEOÍAEMANÍA %%%% ominamaamaamaamaamía aía before the year before I could not not know novbrestigep %%%%. eminamaamaamamamamamamíaaíaaíaAíaAíaAíaAíaAíaAía在桌子％iCoamaamaamamaimaimaese习惯部分apama apama apama ap a a a a a apama ap aPAR %%％。 AminamaamaamaamamamaamíaAía在AíaAía之前是Novbrestigep，当市场于2014年7月开始时，发现股份组合的份额随着年增长率和减少的份额，以及与上山和年度降低的单个行动以及每年的ASCECT和年度降低的组合，并结合了每年的ASCECT和年度组合。同时，从2014年到2015年底波动的指数清楚地反映了这种特征。2015年6月斗牛的流动性时期。但是，在整个上升市场中，繁荣行业 +高资本敏感性仍然是最主要的。例如，从2014年到2015年，“ Belt and Road” +“ Internet +”是主要的，猪肉周期 +房地产链 +技术是主要的，而20q2是主要的。在这三轮比赛中，当经济基地由于流动性而没有显着改善时，与东凯相比，胜利率最高的部门是所有电子，能源设备和军事行业。 2 国外的计算机电源和医学如何看待学校的其余部分和休息时间？ 在中景的繁荣催化剂和暂定绩效预测的帮助下，返回当前市场，市场对国外计算机力量的共识，医学和其他繁荣迹象逐渐得到了增强。从5月到7月，神王的药物通信和生物学位于上部市场，分别增加了31.4％和 +22.1％。但是，自八月以来，行业轮换再次加速了机器人，新消费，基础设施链等线索，而AI和高度共识的医疗信号已经在各个程度上进行了协调。我们认为，主要原因是以商业数量和历史最高最高量的百分比以及关税政策的不确定性来衡量的资本交易集中。 罪恶禁运，中间Plazo，Esdifícil衰老eL grupo sobrecalencrencrancrorrancorranr不时，在短期融资和政策不确定性较少之后，这两种市场解释都有空间。 首先，我们回顾了历史商业因素对繁荣主要繁荣的影响。从2013年的媒体和21种新的能源/摄影能源车和其他情况下，如果该部门的基本需求逻辑仍然是积极的，即使在短期贸易中存在过热 +缺乏催化剂的风险，那么市场似乎比大型挫折的形式更大，并且可能是由Index Band提取的。 其次，从经济估值的角度来看，光学模块的创新药物指数的25年当前预测PE和香港库存仍然低于2022年以来的平均估值水平。如果他们被认为是他们认为是在第四季度评估的26年 - 26-年 - 预测的资格交换机，则ST PE明显低于该部门的历史评估领域。同时，尚未排除AI应用程序可以加速BD贸易，这可以促进更多的能源需求计算爆炸并改善该行业的利润预测。 第三个是谈判的维度。沉王的中学产业，包括25q2的通信设备，组件和化学药物，已通过活跃的公共资本基金大大提高，但其总体上的放置率在历史上随着太阳能，锂电池，酒类等的历史而繁荣。与线索相比，它尚未处于极端水平。同时，由于一般结构Dmarket的增长，一系列行业的增加和增加的分布保持相对平衡。由于2010。 风险分析 1）内部需求政策对低内部需求政策的影响较低。如果随后的国家房地产销售，投资，新的建筑和其他数据很难长期恢复，那么信用将是薄弱的，基础设施建设将继续减少。期望面对审查。 2）利率的提高继续显着增加。如果美国对中国征收关税，它同时避免了中国产品通过贸易和其他渠道通过各种制裁和威胁而进入美国。此外，将发布更多的金融战争，并将被迫消除中国的行动，这可能会对中国的出口，经济增长和金融市场产生巨大的负面影响，这会影响A股风险的食欲和投资者的基础。 3）数据统计信息存在错误。 注意：本报告来自证券研究记者由东部财富研究所战略团队发布的。 证券研究报告的名称：“按价值推广的市场特征” 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）